ꄴ前一个： 无
ꄲ后一个： 无

大模型转冷：10家离婚、67笔减持，谁在蹭热点？｜氪金·硬科技

创建时间：2023-07-25 11:03
泡沫掩盖了很多真相。

泡沫掩盖了很多真相。



文｜宋婉心

编辑｜郑怀舟‍

来源｜36氪财经（ID：krfinance）

封面来源｜IC photo

今年用了6个月时间暴涨50%的AIGC概念股，转眼间，20天内已经回落22%。

这样的戏码投资者们并不陌生。历史上反复出现的AI浪潮，都曾被不同程度炒作，在一阵狂欢后陷入沉寂。
大模型跟之前不太一样。它有更明确的技术基础，OpenAI又给国内公司做出了成功的示范，和元宇宙和Web3相比，对于大模型，海内外公司及投资者达成了更统一的共识——这是毋庸置疑的未来。
但大模型跟之前又很像。在新技术还未实现大面积落地之时，二级市场提前兑现了科技创新的预期，给众多AI上下游板块带来普涨。
只是，随着国内大厂接连发布大模型、科技圈大佬接连宣布入局大模型创业，AI概念估值被一步步推高到转折点之时，有些人伺机离场了。
wind数据显示，2023年以来，24家“AIGC概念股”已经合计遭遇67笔减持，甚至掀起实控人离婚潮。从360周鸿祎90亿分手费，到昆仑万维实控人前妻减持“补贴”公司，除此之外，还有近十家AI板块公司大股东家庭被曝离婚。

市场恐慌四起，一边董秘愤然否认“离婚减持说”，另一边投资者们却并不买账。大模型是否要重走2019年的AI寒冬？到底谁在蹭热度？泡沫掩盖了很多真相。

谁在蹭热点？
昆仑万维实控人前妻李琼减持的消息，是带崩整个AI板块的直接导火索。
李琼是昆仑万维创始人周亚辉的前妻，二人于2016年9月离婚。根据昆仑万维当时发布的公告，股份分割过户后，李琼合计持有昆仑万维297975600股股份，占上市公司发行总额的26.4%。
这近3亿股股份，按照当日收盘价，让李琼拥有了超75亿元身家，成为当时昆仑万维第一大股东。
如今离婚近7年后，昆仑万维股价从今年年初14元一路暴涨至63元高位之时，公司发布了李琼减持的公告。
公告称，李琼减持不超过公司总股本的3%的同时，还将减持股份税后所得的50%以上金额重新借回给公司，借款利息为年利率2.5%。
按照昆仑万维近期股价粗略估算，3%的股份大约对应20亿，50%的税后大概还剩8亿。也就是说，按2.5%的借出年利率，李琼将每年入账2000万，而只要公司能正常付息，这笔利息就是笔源源不断的稳定收益。
昆仑万维股价随即当天见顶。6月21日，公布减持第二日，昆仑万维股价跌停，跌幅达20%，公司市值蒸发150亿元，随后持续震荡下跌，最新股价距今年最高位已回落50%。
离婚当日股价见顶的还有360。今年4月4日官宣离婚当日，360股价触及开年来最高点20元，随后一路震荡下跌，最新股价已经腰斩。
虽然昆仑万维回应了深交所关注函，表示“不存在配合李琼减持、借助市场热点操纵股价”的行为，360董秘也否认了“离婚减持说”，但投资者们显然并不买账，普遍认为“减持手段层出不穷，预计后面还有更多”。
除了离婚和前妻的戏码，AI概念的疯狂还滋生了更多闹剧。
6月27日，作为仅次于腾讯和网易的700亿游戏巨头、AIGC大牛股，三七互娱公告，因涉嫌信披违规，证监会决定对公司、李卫伟、曾开天立案。
具体是什么事件触及“信披违规”还不得而知，但三七互娱在今年股价翻倍后，在其股价高位，同样出现了大股东国脉文化清仓减持事件，一举套现1.5亿元。
值得注意的是，据同花顺旗下I问财数据，2015年三七互娱借壳顺荣股份上市以来，公司股东累计减持套现已经近140亿，而上市以来实现的净利润总和，也不过才150亿元。
这不得不让投资者们质疑，三七互娱是为了套现而上市。
至于三七互娱具体为AI投入了多少真金白银，显然并不是它所声称的那样。去年年报显示，三七互娱研发费用9亿元，集团营收占比5.5%，而2021年这一数字为12.5亿元，占比7.7%，研发投入不升反降。
“今年AI行情，一开始就把预期拉得太慢，如果业绩一时半会兑现不了，就容易造成阶段性深入杀跌。”一位私募基金管理人告诉36氪。
在这一点上，海内外共此凉热。该管理人表示，就美股来说，不管是上世纪90年代还是2009年之后的两次纳斯达克暴涨，金融环境是利好加持的，但去年开始的AI行情，美股环境却酝酿着巨大的危机，这种背景下，AI如果在走势上过于急躁，后期一定会引发剧烈震荡。

他预测，今年AI板块在牛市中途的回调幅度，会大于当年创业板在牛市中的回调幅度。

商业化窘境
这轮AI牛市的逻辑来看，大模型是唯一主线。
而股价受益于大模型概念的公司，基本可以分为三个梯队。一是发布了大模型的厂商，也是涨幅最多的第一梯队，比如昆仑万维最高涨幅到200%以上，二是大模型的配套落地应用，比如中文在线和汤姆猫，涨幅在100%至200%之间，第三梯队才是游戏、传媒、虚拟人等应用层厂商。
从年初ChatGPT引起国内热烈讨论开始，至今半年时间的摸索中，投资人及各方逐步达成的一个共识是，通用大模型不是属于创业公司的游戏。
更有资金和数据储备的大厂，因此聚集了更多市场注意力。包括百度“文心一言”、阿里“通义千问”、科大讯飞“星火”等在内的排头兵大厂们，几乎代表了现阶段国内的大模型水平。
但现实来看，即便是第一梯队大厂，技术落地的前路也依旧漫长。这体现在技术投入、团队搭建和商业化等更多层面。
一位AI技术人士告诉36氪，国内大模型基本分为三种来源：直接拷贝国外的开源大模型和行业数据；参考开源大模型，做一些代码微调和行业数据；参考开源大模型，自己从头开发。
目前国内大模型团队，基本是走第二种微调路线，意味着底层技术依赖国外开源技术且难以突破。
这直接反馈到最终的大模型成果。以昆仑万维的天工大模型为例，测评中基础错误频出，比如询问“王阳明在电子信息科技方面有什么建树？（显然事实是没有）”，天工大模型却给出了电子技术、通信技术、计算机技术和人工智能四个方面的建树总结。
在人才和团队上，大厂对语言大模型的商业化焦虑暴露无遗。
一位负责大模型人才招聘的资深猎头告诉36氪，阿里现有团队工程师偏多，现在想找算法人选，而且要有商业化经验，“能站在客户角度看待问题，而不是单纯对内业务算法”。
该猎头指出，现在大模型人才的问题是，一方面，算法人才不够密集，很多大厂用做应用开发的人凑数，另一方面，招聘方需要前沿研究和商业化视角兼备，但这样的候选人少之又少。
商业化的另一掣肘，是现阶段部署成本仍较高。据了解，国内大厂的通用模型的私有部署价格在千万级别，成本较高，这意味着大部分中小企业暂时用不上，通用模型还无法铺开大面积商业化。
眼下的情况是，阿里和百度等大厂仍是定向邀请制。在成本压不下来的技术初期，这一情况预计会持续一段时间。
为解决这一阶段商业化空白的问题，大厂和创业公司们都做出了统一的调整：先推出垂直行业的大模型，向中间层和应用层迁移。比如阿里发起了大模型开源社区“魔搭”，陈列了超过900个行业专属模型。
前述猎头表示，按照行业进行分类，正是中国语言大模型的特点，海外还没有这样的趋势。
可以看出，上一轮AI革命经历的落地难题，如今的大模型还要再走一遍。

没有公司能逃过商业化和产品化的证明题，但显然，目前国内大模型竞争面对着有些尴尬的境况——C端场景价值不大，B端销售成本过高。

大模型，开始去泡沫

随着AI狂热告一段落，国内AI行情的后续走向将取决于，一是与美股AI行情共振的情况，二是相关公司中报业绩表现。
海外的大模型热潮也正面临消退。据第三方网站SimilarWeb数据，今年6月ChatGPT的网站与移动客户端的全球流量环比下降9.7%，系去年底以来首次下滑，访客在网站上花费的时间也下降8.5%。此外，微软Bing、Character.AI等网站流量在6月也出现不同程度下滑。
此前AI 热潮下，美股“七巨头”总市值飙至11万亿美元，大涨60%，几乎三倍于德国GDP。
今年5月，美国银行策略分析师Michael Hartnett在最新的报告中表示，科技股和人工智能概念股估值过高，正处泡沫化的“婴儿期”，同时美联储的加息周期或许还未结束，以史为鉴，建议投资者抛售美股。
与此同时，国内没有业绩支撑估值的概念股，正一一暴雷。
7月11日，浪潮信息发布业绩预告称，公司预计上半年实现归母净利润2.86亿元至3.82亿元，同比下降60%至70%；实现扣非归母净利润628亿元至1.02亿元，同比下降88%至99%。
随后第二天，浪潮信息股价一字跌停，遭主力资金撤离，净流出近10亿元。
作为市值超600亿的AI大牛股，年初至今，浪潮信息涨幅高达113.3%，期间最大涨幅甚至超过了200%。而在股价高位之时，减持潮同样没少了浪潮高管。6月16日，三位副总经理合计减持656699股，按当日股价约合3700万元。
历史总是不断重复。生成式AI是人工智能引起的第四次浪潮，如此前一样，减持狂欢填满了不少人的口袋，但泡沫之后，企业都有更多的证明题要做。

36氪旗下财经公众号

👇🏻 真诚推荐你关注 👇🏻

来个“分享、点赞、在看”👇

泡沫掩盖了很多真相

넶浏览量：0

推荐文章

  • OpenClaw：开源 AI 个人智能助手与 AI 代理平台，构建你的专属数字分身

    在 AI 技术深度渗透日常工作与生活的当下，OpenClaw 作为一款现象级开源 AI 个人智能助手与 AI 代理平台，正打破传统 AI 工具 “只对话、不落地” 的局限，以 “本地优先、自主执行、开源开放” 的核心特性，成为个人与中小型团队打造专属数字分身的首选工具，重新定义了 AI 智能体在个人场景的应用形态与价值边界。

    넶2 2026-03-27

  • RTX PRO 5000系列深度解析：Pro 5000 Blackwell领航专业算力，英伟达显卡总代筑牢生态落地根基

    在专业图形计算与AI加速领域，英伟达始终占据核心引领地位，其推出的专业级显卡凭借顶尖性能与全栈生态优势，成为设计师、数据科学家、科研人员的核心生产力工具。其中，RTX PRO 5000（英伟达Pro 5000）作为专业级显卡家族的核心成员，历经技术迭代升级，衍生出Pro 5000 Blackwell这一革命性产品，依托Blackwell架构的突破性优势，重新定义专业算力边界。而英伟达显卡总代作为连接厂商与终端用户的核心枢纽，承担着产品分销、技术赋能、服务落地的关键职责，让RTX PRO 5000系列的顶尖性能真正渗透至各行业专业场景，构建起“厂商-总代-终端”的完整价值链条。

    넶2 2026-03-27

  • NVIDIA DGX Spark：桌面AI超算的革命性突破，重塑端侧专业算力体验

    在AI技术向精细化、高效化、端侧化延伸的今天，算力需求呈现出“两极分化”的鲜明特征——一方面，超大规模数据中心依托GPU集群支撑万亿参数大模型训练；另一方面，科研机构、中小企业、专业创作者对“端侧高性能算力”的需求日益迫切，既需要媲美数据中心的算力性能，又要求具备桌面级的便捷性与高性价比。在此背景下，英伟达推出的NVIDIA DGX Spark，作为桌面AI超级计算机（桌面AI超算）领域的标杆产品，彻底打破了“专业算力=大型机房”的固有认知，将高端AI算力浓缩于桌面形态，重新定义了桌面AI超算的核心价值，为端侧专业算力需求提供了最优解。

    넶2 2026-03-27

  • 四款主流VR设备深度对比：PICO NEO3、PICO 4 Ultra与HTC VIVE Focus Vision、HTC VIVE Cosmos实测解析

    随着XR技术的快速迭代，VR设备已从专业领域渗透至消费级市场、企业级应用等多个场景，成为连接虚拟与现实的核心载体。PICO与HTC VIVE作为全球VR行业的两大核心玩家，分别推出了覆盖不同层级、不同场景的代表性产品——PICO NEO3以高性价比打开消费级市场，PICO 4 Ultra主打高端沉浸式体验；HTC VIVE Focus Vision聚焦企业级专业场景，HTC VIVE Cosmos则兼顾消费与入门专业需求。本文将对这四款主流VR设备进行全面拆解，从硬件配置、体验感受、产品定位到适用场景，为用户提供清晰的选择参考，助力不同需求的使用者找到适配自身的VR设备。

    넶2 2026-03-27

  • 英伟达代理体系深度解析：从NPN到Elite精英代理，构建全栈AI生态赋能之路

    在AI算力产业飞速发展的今天，英伟达凭借其在GPU芯片、AI软件及数据中心解决方案领域的绝对优势，成为全球算力生态的核心引领者。而英伟达代理体系作为其生态落地的关键载体，串联起NPN合作伙伴网络、NVAIE认证、NVIDIA AI Enterprise软件套件、数据中心解决方案授权及Elite精英级别代理等核心环节，构建起“厂商-代理-终端用户”的完整价值链条，既实现了英伟达技术与产品的广泛落地，也为合作伙伴提供了多元化的发展机遇，推动AI技术在各行业的规模化渗透。

    넶3 2026-03-27

  • 算力革命背后的核心支撑：英伟达引领下，GPU集群、AI服务器与算力租赁的协同进化

    当生成式AI、大模型训练、自动驾驶等前沿技术进入规模化落地阶段，算力已成为数字经济时代的核心生产要素，如同工业时代的电力般不可或缺。而在这场算力革命中，英伟达凭借其领先的GPU技术，串联起AI服务器、GPU集群与算力租赁产业，构建起从核心硬件到场景服务的完整生态，其中英伟达SuperPOD更是成为超大规模算力交付的标杆，推动整个行业从“量的扩张”向“质的提升”加速转型。

    넶2 2026-03-27